Kreml má v těchto dnech důvod k opatrnému optimismu. Export surové ropy roste a ceny na světových trzích jsou nejvyšší od začátku plnohodnotné invaze na Ukrajinu. Na papíře vypadá situace skoro idylicky. Jenže ruská energetická ekonomika připomíná starý dům s novou fasádou — zvenku solidní, uvnitř plný prasklin.
Čísla, která lichotí
Podle údajů o lodní dopravě zpracovaných agenturou Bloomberg dosáhl průměrný export ruské surové ropy za čtyři týdny do 27. září 3,71 milionu barelů denně — nejvíce od začátku srpna. V posledním sledovaném týdnu se objem vyšplhal dokonce na 3,99 milionu barelů denně.
Odhadovaná hodnota zásilek z ruských přístavů dosáhla ve stejném týdnu 2,75 miliardy dolarů, o 180 milionů více než o týden dříve. Čtyřtýdenní průměr se pak vyšplhal na 2,39 miliardy dolarů, nejvýše od druhé poloviny května.
Za tímto nárůstem stojí z velké části geopolitika. Napětí na Blízkém východě udržuje cenu ropy Brent vysoko nad obvyklými hodnotami a ruské druhy ropy se prodávají s prémií oproti světovým cenám — což je historicky spíše výjimka než pravidlo. Ropa Urals z ruských západních přístavů se v polovině září obchodovala za více než 110 dolarů za barel, cena ropy ESPO z Dálného východu překonala 120 dolarů.
Pro srovnání: ruský státní rozpočet počítá s cenou ropy Urals pouhých 59 dolarů za barel. Moskva tedy za každý barel inkasuje výrazně více, než plánovala. Zatím.
Drony jako nechtění rafinéři
Proč ale Rusko vyváží více surové ropy? Odpověď je paradoxní. Ukrajinské dronové útoky na ruské rafinerie způsobily, že zpracovatelský sektor funguje s omezenou kapacitou. Méně zpracované ropy znamená více surové ropy dostupné pro přímý export — jenže zároveň méně rafinovaných produktů, které mají na trhu vyšší hodnotu.
Nafta a benzín se prodávají za vyšší ceny než surová ropa. Marže u nafty přesahují 90 dolarů za barel, přičemž její ceny na evropských i asijských trzích překračují 200 dolarů za barel. Rusko ale tuto příležitost nemůže plně využít — export nafty byl zakázán a zákaz má být prodloužen minimálně do konce října. Důvodem je domácí nedostatek paliv, přímý důsledek poškození rafinerií.
Rusko tedy prodává méně zpracovaných produktů a více suroviny. To je obchodní situace, která by za běžných okolností žádného exportéra netěšila. A co hůř — výpadek dnešního vývozu nafty nemusí později dohnat. Trhy se mezitím přizpůsobují jiným dodavatelům.
Válečný rozpočet a jeho praskliny
Kreml letos vyčlenil na obranu 12,9 bilionu rublů, tedy přibližně 153,5 miliardy dolarů. Návrh rozpočtu na příští rok tuto částku zvyšuje na 17,1 bilionu rublů — ekvivalent 6,9 % HDP a 35 % veškerých federálních výdajů. Rostoucí příjmy z ropy jsou pro financování tohoto válečného stroje klíčové.
Analytici Raiffeisenbank ale upozorňují, že celkový ruský export ropy a ropných produktů klesl na přibližně 28 milionů tun měsíčně — nejnižší úroveň od pandemie. „Růst cen ropy očekávaný pro září pravděpodobně tento výpadek příliš nevykompenzuje,“ napsali analytici.
Celkové příjmy z exportu fosilních paliv přitom v srpnu meziměsíčně klesly o 8 % na 604 milionů eur denně. Příjmy z vývozu samotné ropy pak klesly o 9 % na 350 milionů eur denně. Tato čísla se za fasádou optimistických exportních statistik snadno schovají — ale jen do chvíle, než je někdo začne skládat dohromady.
Geopolitika jako záchranná síť s trhlinou
Rusko stojí před nepříjemnou rovnicí: vyšší ceny ropy sice přinášejí více peněz za každý barel, ale celkový objem exportované ropy a ropných produktů klesá. Poškození rafinérského sektoru se nedá zakrýt ani příznivými cenovými podmínkami.
Srovnání se Saúdskou Arábií nebo Spojenými arabskými emiráty je v tomto ohledu výmluvné — obě země v posledních letech masivně investovaly do rafinérských kapacit a petrochemie právě proto, aby maximalizovaly hodnotu každého vytěženého barelu. Rusko šlo opačnou cestou, a to ještě dříve, než na jeho rafinerie začaly létat drony.
Geopolitické napětí na Blízkém východě může ceny ropy udržet vysoko ještě nějakou dobu. Spoléhat na to, že nepřátelé budou donekonečna dělat chyby a světové trhy zůstanou nervózní, ale není strategie. Je to sázka. A sázky se občas prohrávají.
Zdroj info: The Moscow Times
Autor: Petr Poreba
Foto: Vytvořeno umělou inteligencí v ChatGPT
<
