Americká administrativa systematicky oslabuje finanční dohled budovaný po velkých krizích posledních desetiletí. Varování přicházejí od lidí, kteří systém znají zevnitř. A tentokrát to nevypadá, že by jim někdo naslouchal.
Lekce, ze které se Amerika nepoučila
Americký finanční systém zažil od druhé světové války několik těžkých otřesů. Krizi spořitelen v osmdesátých letech, globální finanční krizi v letech 2007–2009 či pád regionálních bank v roce 2023. Pokaždé hrála roli kombinace nedostatečného dohledu, slabých kapitálových rezerv nebo regulátorů, kteří rizika včas nezachytili — a pokaždé následovala bolestivá náprava v podobě nových pravidel a přísnějšího dohledu.
Jenže tentokrát se zdá, že předchozí zkušenosti přestávají platit.
Martin Gruenberg, bývalý předseda Federální korporace pro pojištění vkladů (FDIC) — instituce vzniklé během Velké hospodářské krize mimo jiné proto, aby chránila vklady klientů bank — zveřejnil v časopise The Economist varování, které stojí za pozornost. Pokud se současný deregulační kurz Trumpovy administrativy nezvrátí, podle Gruenberga výrazně vzroste riziko další finanční krize. A finanční systém na ni může být hůře připraven.
Tři trhliny v hrázi
Gruenberg popisuje, jak se finanční dohled v USA oslabuje na třech frontách současně.
Zaprvé: politizace regulátorů. Exekutivní nařízení č. 14215 posílilo dohled Bílého domu nad některými nezávislými regulačními agenturami. K tomu se přidávají změny v přístupu k odvolávání představitelů těchto institucí. Nezávislost, která měla být jednou ze záruk odborného rozhodování bez politického tlaku, se tím podle kritiků oslabuje.
Zadruhé: rozsáhlé personální škrty. Fed oznámil snížení počtu zaměstnanců o deset procent a plánuje do konce roku 2026 zredukovat počet pracovníků svého dohledového útvaru ve Washingtonu o třicet procent. FDIC, Úřad kontrolora měny i Komise pro cenné papíry a burzy připravují personální škrty v rozsahu dvaceti až třiceti procent. Úřad pro finanční ochranu spotřebitelů čelí plánu na propuštění téměř devadesáti procent pracovníků. Pokud se tyto plány uskuteční v plném rozsahu, nepůjde jen o běžné zeštíhlení úřadů, ale o zásadní omezení jejich kapacit.
Zatřetí: snižování kapitálových požadavků pro největší banky. Navrhované změny by podle Gruenberga mohly znamenat výrazný pokles požadovaného kapitálu. Právě nedostatečné kapitálové rezervy přitom patřily mezi zásadní slabiny finančního systému během předchozích krizí — a následné záchranné programy se počítaly ve stovkách miliard dolarů.
Dohled není hasičský sbor
Trumpovo ministerstvo financí přišlo s tezí, že přílišná regulace může sama o sobě ohrožovat finanční stabilitu. Argumentem je, že nadměrná pravidla mohou omezovat úvěrování, konkurenceschopnost a schopnost finančních institucí reagovat na změny trhu. Kritici naopak upozorňují, že příliš rychlé oslabování dohledu může vytvořit prostor pro hromadění rizik, která se projeví až ve chvíli, kdy je pozdě.
Fed navíc vydal interní pokyn, podle nějž by se inspektoři měli soustředit především na „podstatná finanční rizika“ a méně na procesní a dokumentační nedostatky.
Gruenberg tento přístup ostře kritizuje. Smyslem bankovního dohledu podle něj není pouze reagovat na problémy, které už vznikly, ale včas odhalovat slabiny, z nichž se závažná finanční rizika mohou teprve stát. Nedostatky v řízení rizik a interních procesech přitom hrály významnou roli také při pádu Silicon Valley Bank a Signature Bank v roce 2023.
Výsledkem může být systém, který je méně svázaný pravidly, ale zároveň méně odolný vůči případným otřesům. Ocenění některých aktiv zůstává vysoké a případné zhoršování úvěrových podmínek může zvyšovat zranitelnost finančního systému. Právě kombinace vysokých cen aktiv, rostoucího zadlužení a slabšího dohledu v minulosti opakovaně vytvářela podmínky pro vážné problémy.
Historii amerických deregulačních cyklů lze číst jako opakující se příběh: uvolnění pravidel, růst optimismu, problémy a následné zpřísnění regulace. Současný vývoj ještě neznamená, že další finanční krize musí přijít. Znamená však, že ochranné mechanismy vytvořené po těch předchozích se znovu dostávají pod tlak.
A právě v tom spočívá Gruenbergovo varování: bezpečnostní pás možná překáží jen do chvíle, než přijde náraz.
Zdroj info: The Economist
Autor: Petr Poreba
Foto: Vytvořeno umělou inteligencí v ChatGPT
<
