Centrální banky po celém světě hromadí zlaté rezervy rekordním tempem. Rusko jde přesně opačným směrem a důvod je prostý. Potřebuje peníze na válku. Příběh o zlatě je tentokrát zároveň příběhem o tom, jak se rozpadá ekonomika, která si myslela, že je nedobytná.
Zlatá horečka — ale ne pro všechny
Ve třetím čtvrtletí roku 2026 nakoupily centrální banky světa v čistém vyjádření 321 tun zlata, o 42 % více než ve stejném období loňského roku. Od začátku roku do konce září dosáhly celkové nákupy 675 tun — tempo, které svět naposledy viděl krátce po roce 2022, kdy geopolitické otřesy přiměly centrální bankéře přehodnotit, co vlastně drží v trezorech.
Aktivní jsou zejména Čína a Polsko. Ani Česká národní banka nezůstává pozadu — v červenci 2026 držela 84,1 tuny a míří k hranici 100 tun. Zlato se zkrátka vrátilo jako seriózní rezervní aktivum, a to nejen pro rozvíjející se ekonomiky. Zajímavé je, že část této globální nákupní vlny pohání právě nejistota, kterou z velké části způsobuje Moskva. Ta přitom mezitím dělá pravý opak.
Ruský paradox
Ruská centrální banka prodala ve třetím čtvrtletí 2026 celkem 18,66 tuny zlata — více než kterákoli jiná centrální banka na světě, a to již druhé čtvrtletí v řadě. Prodeje probíhají nepřetržitě deset měsíců. Mezi prosincem 2025 a zářím 2026 klesly ruské zlaté rezervy přibližně o 62 tun.
Jde o největší rozprodej zlatých rezerv od finanční krize v roce 1998, kdy centrální banka prodala za tři měsíce 118 tun. Tehdy šlo o akutní záchrannou akci. Dnes je situace jiná — a v jistém smyslu horší. Rusko totiž prodává zlato systematicky, jako součást mechanismu, jímž ministerstvo financí čerpá z Národního fondu blahobytu na pokrytí federálního rozpočtového deficitu. Není to panika. Je to plán. A to je možná znepokojivější.
Ruský rozpočtový deficit dosáhl v roce 2026 výše 7,3 bilionu rublů, tedy přibližně 89,7 miliardy dolarů. Od začátku plnohodnotné války přesáhl kumulativní schodek 22 bilionů rublů — přes 270 miliard dolarů. Část prodávaného zlata míří do Číny: mezi lednem a červencem 2026 se přes Hongkong dostalo na čínský trh přibližně 100 tun ruského zlata, trojnásobek oproti stejnému období předchozího roku. Londýnský trh je pro ruské dodavatele od invaze uzavřen, takže asijští kupci přebírají roli, kterou dříve hrál Západ.
Ekonomika naráží na strop
Ruské ministerstvo hospodářského rozvoje v listopadu 2026 odhadlo pokles průmyslové výroby o 0,2 % — první propad za pět let. Zbrojní výrobci hlásí snižování produkce kvůli úbytku státních zakázek. A 65 ruských regionů se připravuje na škrty výdajů pro roky 2027 až 2029, přičemž jejich souhrnný deficit se odhaduje na zhruba 10,5 miliardy dolarů.
Rusko strávilo více než dvě dekády budováním zlatých rezerv. Na začátku roku 2022 drželo přibližně 2 300 tun — páté největší zásoby na světě. Dnes je systematicky rozprodává, aby zaplatilo to, co samo rozpoutalo.
Dlouhodobá udržitelnost této strategie závisí na tom, jak rychle bude Rusko rezervy čerpat a zda dokáže omezit rozpočtový schodek. Samotný prodej zlata totiž příčiny finančních problémů neřeší.
Zdroj info: united24media
Autor: Petr Poreba
Foto: Vytvořeno umělou inteligencí v ChatGPT
<
Obsah vytvořený s pomocí AI. Tento článek jsme připravili s pomocí umělé inteligence (AI) a před zveřejněním prošel redakční kontrolou. Za obsah odpovídá redakce webu.
