Rozhovor s Matějem Turkem, investorem a zakladatelem Fondu 10X.
Matěj Turek je investor a zakladatel Fondu 10X. Ve světě byznysu a investic se pohybuje celý profesní život. Od roku 2013 aktivně investuje a dnes spravuje aktiva v hodnotě kolem miliardy korun.
„Osobně například v kryptoměnách nevidím žádnou přidanou hodnotu, spíš jde o spekulativní aktivum se záporným výnosem, podobně jako loterie. A asi byste mě dokázali přesvědčit, že je lepší za čtyři stovky týdně nakoupit bitcoin, než sázet Eurojackpot,“ říká Matěj Turek.
Jaké byly vaše investorské začátky?
Začínal jsem před pětadvaceti lety s podílovými fondy a se stavebním spořením. Před dvaceti lety jsem měl ve správě pár milionů korun od známých, v roce 2024 už objem spravovaného majetku překročil miliardu. Ta cesta ale nebyla souvislou řadou úspěchů. Řada investic se nezhodnotila a musel jsem je odepsat. Investování proto nevnímám jako disciplínu, v níž člověk všechno předem správně odhadne. Rád říkám, že chůze vpřed je série umně zadržovaných pádů. Důležité je umět neúspěch přijmout a pokračovat, aniž by se člověk po každém problému zhroutil nebo úplně změnil směr.
O technologickém pokroku se říká, že je nepředvídatelný. Jak by ho měl vnímat investor?
Na to asi není jedna správná odpověď. Sám technologický pokrok naopak vnímám jako jeden z hlavních a velmi dobře předvídatelných faktorů, které stojí za dlouhodobým poklesem úrokových sazeb a růstem hodnoty kapitálu. Jako orientační měřítko technologického pokroku používám spotřebu energie na člověka a její vztah k úrokovým sazbám. Vědci a lidé ve firmách dobře vědí, na čem jejich kolegové pracují a v jaké fázi vývoje se obor nachází. Proto lze očekávat další průlomy v umělé inteligenci, kvantových výpočtech, energetice nebo kosmickém průmyslu. To ale neznamená, že investor dokáže přesně určit konkrétní vítěznou firmu.
Jak byste dnes doporučil diverzifikovat portfolio?
Za optimální považuji rozložení mezi osm až dvanáct co nejméně korelovaných aktiv nebo typů aktiv. Diverzifikace chrání před závislostí na jediném byznysu. Portfolio se ale může změnit v něco, co je jednoduše diverzifikované až moc a investor se tak připravuje o potenciální zhodnocení. To je stav, kdy investor vlastní příliš mnoho věcí a žádné pořádně nerozumí. Ve vlastním portfoliu se proto snažím počet investic spíše zahušťovat. Chci kvalitní pozice, ne náhodně trefit jednoho jednorožce. U fondu 10X mluvím o nejmenší funkční diverzifikaci. Dvacet odlišných oblastí by už tříštilo pozornost, zhruba pět vzájemně odlišných segmentů ale považuji za minimum. U fotbalu ani startupů nechceme dlouhodobě překročit přibližně dvacet procent portfolia.
Je investování o hlavě nebo o žaludku?
Důležité je oboje. Investor musí investici technicky chápat a současně se umět bránit zásadním chybám, které nejčastěji vyrůstají ze strachu, chamtivosti a dalšího psychologického nastavení. Praxe zároveň znamená přijmout, že problémy jsou normální součástí vlastnictví firem. V některé z nich se může pokazit něco prakticky každý den a část investic se prostě nezhodnotí. Sám jsem řadu pozic v investičním životě odepsal, to k tomu patří. Výhodou proto není neomylnost, ale schopnost neúspěch unést a pokračovat.
Kdy si může člověk říct, že je opravdový investor?
To si asi může říct kdykoli. Za významný mezník ale považuji chvíli, kdy člověka uživí výnosy jeho kapitálu. Investování tím přestává být jen doplňkem k příjmu ze zaměstnání. Současně vnímám, že technologický pokrok výnos kapitálu dlouhodobě postupně snižuje. Pokud by se tento vývoj dostal až k nulovým výnosům a společnost zajišťovala lidem základní potřeby jiným způsobem než zaměstnáním, investování by dnešní roli ztratilo. Stalo by se spíše intelektuální disciplínou nebo koníčkem, podobně jako je dnes historický šerm.
Jsou dnes dobrou investicí byty a nemovitosti obecně?
Nemovitosti vždy patřily mezi základní investiční aktiva. Individuální investice do bytů ale považuji za českou kuriozitu. U nemovitostí je potřeba rozlišovat konkrétní riziko a požadovaný výnos. Ve fondu 10X navíc nevnímám nemovitosti jen jako držení metrů čtverečních. Do jednoho z pilířů řadím i provozy spojené s volným časem a zážitky, například pivovar nebo připravovaný butikový hotel. Jsou to hmatatelná aktiva a služby, jejichž poptávka souvisí s tím, že bohatší společnost věnuje více času sportu, zábavě a péči o sebe.
Je dobré investovat do kryptoměn?
Investovat má člověk do toho, čemu rozumí. Osobně v kryptoměnách nevidím žádnou přidanou hodnotu. Považuji je spíše za spekulativní aktivum se záporným výnosem, podobně jako loterii. Ale dokážu připustit, že koupit za čtyři sta korun týdně bitcoin může být rozumnější než sázet Eurojackpot.
Kolik by měl mít investor do začátku investování?
Jako orientační částku uvádím roční průměrný výdělek, tedy přibližně půl milionu korun. Neplatí to ale pro děti, které si vlastní prací vydělávat nemohou. Těm bych nebránil začít ani s tisícovkami. Přes rodiče dnes mohou poměrně snadno nakupovat akcie nebo fyzické zlato a získávat první praktickou zkušenost.
Může investor předvídat černé labutě v ekonomice?
Černé labutě nelze předvídat už ze samotné jejich definice. Jakmile událost běžně očekáváme a umíme jí přiřadit pravděpodobnost, nejde o černou labuť v pravém smyslu. S určitou pravděpodobností naopak předvídat lze například to, že akciový trh někdy spadne.
Jak vidíte současnou situaci pro investování a do čeho nejlépe?
Pro začátek investování není obecně dobrý nebo špatný okamžik, protože se investuje na desítky let. Mezi osvědčená aktiva se řadí nemovitosti, akcie, podíly v soukromých firmách, firemní a státní dluhopisy a velmi okrajově zlato. Můj postoj k veřejně obchodovaným akciím se ale zpřísnil. Jeden akciový fond jsme zavřeli a druhý dobíhá. Dnešní indexy podle mne obsahují firmy a technologie, jejichž budoucí hodnotu je mimořádně obtížné uchopit. Vadí mi také jejich ocenění. Proto vlastní kapitál přesouvám k neveřejným firmám a hmatatelným aktivům, u nichž lépe rozumím provozu a mohu jejich vývoj ovlivnit.
Podle vás se blíží také doba, kdy budeme schopni naklonovat člověka. Dá se naklonovat úspěšný investor?
Myslím, že vaše otázka míří jinam: Existuje návod, jak investováním vydělat odpovídající peníze? Existuje a spousta investorů ho úspěšně praktikuje. Je to podobné jako s šachy. Hrát vrcholově samozřejmě vyžaduje určitý základní talent, ale nejdůležitější jsou roky studia a praxe. Současně nelze spolehlivě předpovědět, která jediná firma bude nejlepší. Proto dává smysl mít více kvalitních pozic a nesnažit se celý výsledek postavit na jedné sázce.
Jste majitel fotbalové Dukly Praha. Jste pouze fotbalový investor nebo je fotbal i vaše vášeň?
Teď po dvou letech v Dukle je pro mne fotbal i vášeň. Když jsem přebíral většinu v klubu, mluvil jsem ale především o závazku. Chtěl jsem zachovat stabilní fungování klubu, navázat na práci předchozího vlastníka a věnovat se mládeži bez zbytečných revolučních změn.
Fotbalový klub je investiční aktivum, ale jeho ekonomiku nelze oddělit od emocí. Právě emoce jsou podstatou produktu a jeho velkou přidanou hodnotou. Po sestupu jsem veřejně řekl, že ho nesu špatně jako fanoušek, i když z dlouhodobého investičního pohledu sám o sobě tezi o klubu neruší.
Děkuji za rozhovor.
Autor: Renáta Lucková
Foto: Poskytnuto Matějem Turkem
<
