Elon Musk chce z vesmírné firmy udělat giganta v oblasti umělé inteligence. Investoři dostanou akcie, ale nikoli kontrolu. A zatímco Starlink vydělává, umělá inteligence zatím jen spaluje peníze.
Společnost SpaceX konečně odhalila karty. Po měsících spekulací zveřejnila registrační dokumenty k primárnímu úpisu akcií (IPO) – a ukázalo se, že rakety jsou jen částí celého příběhu. Elon Musk vsadil budoucnost firmy na umělou inteligenci. A zatím na tom tratí miliardy dolarů.
Akcie se mají začít obchodovat na technologické burze Nasdaq 12. června pod tickerem SPCX. Cílová valuace? Neuvěřitelných 1,75 bilionu dolarů. Pokud se to povede, půjde o největší vstup na burzu v historii – větší než legendární debut saúdského Aramca v roce 2019.
Jenže čísla z prvního čtvrtletí roku 2026 nejsou zrovna povzbudivá. SpaceX vykázala provozní ztrátu 1,94 miliardy dolarů při tržbách 4,69 miliardy. Za celý rok 2025 byla situace ještě horší: příjmy činily 18,7 miliardy a ztráta dosáhla 4,9 miliardy dolarů.
Starlink vydělává, AI je ve ztrátě
Paradoxně jediným ziskovým segmentem SpaceX zůstává Starlink – satelitní internetová síť s tisícovkami družic na oběžné dráze. Ta v prvním čtvrtletí přinesla provozní zisk 1,19 miliardy dolarů. Problém však leží jinde: v divizi umělé inteligence.
Ta vznikla teprve letos v únoru, když SpaceX pohltila Muskovu společnost xAI, která se na umělou inteligenci zaměřuje. A hned se stala hlavním zdrojem ztrát. Samotná AI divize vykázala ztrátu 2,47 miliardy dolarů při tržbách pouhých 818 milionů. Na každý dolar příjmů z AI tak připadají tři dolary ztráty.
Většina těchto peněz mizí v infrastruktuře. SpaceX v prvním čtvrtletí utratila za kapitálové investice 10,1 miliardy dolarů – a 76 procent z toho šlo právě do AI. Firma staví datová centra v Memphisu, vyvíjí chatbot Grok a uzavírá smlouvy s velkými hráči v oboru.
Musk si ponechá kontrolu – a vizi Marsu
Investoři, kteří si koupí akcie SpaceX, dostanou cenné papíry třídy A s jedním hlasem na akcii. Musk a úzký okruh zasvěcenců si ponechají akcie třídy B – s deseti hlasy na akcii. Výsledek? Musk bude kontrolovat 85,1 procenta hlasovacích práv. Jak suše poznamenává registrační dokument: tato struktura „koncentruje hlasovací kontrolu v rukou pana Muska“.
A co víc: akcionáři budou mít omezená práva, případné spory půjdou do arbitráže a Muska nemůže odvolat nikdo jiný než… on sám.
Proč by tedy někdo do takové firmy investoval? Protože jde o Elona Muska. „Existuje určitý halo efekt kolem Muska a jeho nekonvenční vize,“ říká Reena Aggarwalová, profesorka financí na Georgetownské univerzitě. „Je obtížné ocenit společnosti, jako je tato, protože neexistují srovnatelné firmy.“
Muskova vize zahrnuje kolonizaci Marsu, datová centra ve vesmíru napájená solární energií a výpočetní kapacitu ekvivalentní stům tisícům jaderných reaktorů. Technologie, které zatím neexistují. Trhy, které se teprve formují.
Sázka na budoucnost, která ještě neexistuje
SpaceX má za sebou impozantní úspěchy. Vybudovala největší satelitní síť na světě. Vyvinula první plně znovupoužitelné rakety. Transformovala ekonomiku vesmírného průmyslu a donutila konkurenty jako Blue Origin Jeffa Bezose dohánět ztracené pozice.
Přesto velká část jejích budoucích příjmů závisí na technologiích, které teprve vznikají. Na datech, která ještě neexistují. Na trzích, které se teprve formují.
Velká IPO mají navíc tendenci po svém debutu na trhu zaostávat za očekáváním. A SpaceX sama kdysi prohlásila, že nepůjde na burzu, dokud se systémy pro dopravu na Mars nestanou vyspělejšími. Jenže plány se mění. A Musk potřebuje kapitál.
Informační kampaň (roadshow) pro investory začne 4. června, samotný prodej akcií je naplánován na 11. června. SpaceX sází na to, že investoři uvěří spíš Muskově vizi než aktuálním číslům. Že budou ochotni zaplatit bilionovou valuaci za firmu, která zatím tratí miliardy. A že jim nebude vadit, že ve směřování společnosti nebudou mít prakticky žádné slovo.
Jestli se Musk spletl, nebo má pravdu, ukáže až čas. A možná i Mars.
Zdroj info: Reuters
Autor: Petr Poreba
Foto: Vytvořeno umělou inteligencí v ChatGPT
<
