Dva šoky, jedna krize: centrální bankéři se bojí nejhoršího scénáře

Bailey upozornil na rostoucí potíže v oblasti soukromého finančnictví – sektoru, který označil za „relativně neprůhledný“. Po finanční krizi v roce 2008 začaly hedgeové fondy a správci aktiv poskytovat vysoce úročené půjčky rizikovým firmám, protože banky čelily přísnější regulaci.

Když loni zkrachovala automobilová firma First Brands z Ohia se závazky přes 11 miliard dolarů, šéf JPMorgan ChaseJamie Dimon poznamenal: „Pravděpodobně bych to neměl říkat, ale když vidíte jednoho švába, pravděpodobně jich je více.“ Není to zrovna uklidňující metafora, ale sedí.

Bailey vidí paralely s rokem 2008, kdy investoři náhle přehodnotili hodnotu hypotečních cenných papírů a spustili globální recesi. „Existuje riziko, že když investoři začnou pozorovat více těchto incidentů, vyvolá to širší pochybnosti o jejich důvěře v systém jako celek.“

Bailey mluví o „dvojitém úderu“ – situaci, kdy se dva negativní šoky potkají ve špatný čas na špatném místě. Historie ukazuje, že takové kombinace bývají obzvlášť bolestivé: stagflace v 70. letech, finanční krize v roce 2008 nebo kombinace pandemie a války na Ukrajině.

Pro českou ekonomiku to má konkrétní dopady. Ministerstvo financí už snížilo odhad růstu HDP pro letošní rok na 2,1 procenta. Konflikt v Perském zálivu žene nahoru ceny energií, což dopadá na energeticky náročný průmysl. Slabá poptávka z Německa představuje další negativní faktor.

Přinejmenším tu je jedna relativně pozitivní zpráva. „V tuto chvíli vidíme odolný bankovní systém, což je samozřejmě dobrá zpráva,“ poznamenal Bailey. Český finanční sektor je podle České národní banky na rizika dobře připraven díky silné kapitálové pozici.