Když se Mudrc z Omahy chystá opustit své křeslo, stojí za to připomenout, že jeho nejcennější odkaz nespočívá v miliardách dolarů, ale v několika jednoduchých pravidlech, která fungují i v době algoritmického obchodování.
Warren Buffett, muž, který z umírajícího textilního podniku vybudoval impérium v hodnotě přes bilion dolarů, odešel na konci roku 2025 do důchodu. Jeho výroční dopisy akcionářům Berkshire Hathaway byly po šest dekád něčím víc než jen firemní komunikací – byly to lekce z investování, ekonomie i lidské povahy.
Platí staré pravdy ještě dnes?
Buffettova nejslavnější rada zní jednoduše: „Buďte bojácní, když jsou ostatní chamtiví, a chamtiví, když jsou ostatní bojácní.“ Napsal to v dopise akcionářům v roce 2004, v době, kdy trhy rostly a všichni kolem kupovali. I dnes, v éře meme akcií a kryptoměn, tato rada funguje. Možná dokonce lépe než kdy jindy.
Od roku 1965, kdy Buffett převzal Berkshire Hathaway – tehdy podnik s kapitálem pouhých 25 milionů dolarů – dosahovala společnost průměrného ročního růstu 19,9 procenta. Index S&P 500 za stejné období rostl o 10,4 procenta ročně. Rozdíl vypadá skromně, ale díky síle složeného úročení z toho vzniklo jedno z největších soukromých impérií světa.
Buffett tohoto výsledku dosáhl bez derivátů, vysokofrekvenčního obchodování nebo složitých finančních konstrukcí. V roce 2002 nazval deriváty „finančními zbraněmi hromadného ničení“ a varoval před „děsivou pavučinou vzájemné závislosti“ mezi finančními institucemi. O šest let později mu finanční krize dala za pravdu.
Hotovost jako strategie
K třetímu čtvrtletí 2025 držala Berkshire Hathaway rekordních 348 miliard dolarů v hotovosti. To je víc než celý hrubý domácí produkt České republiky. Někteří analytici to kritizují jako plýtvání příležitostmi. Buffett by pravděpodobně odpověděl jinak: „Když přijdou temné mraky, musíme vyběhnout ven s neckami, ne s lžičkami.“
Tato masivní hotovostní pozice naznačuje, že Buffett nenachází na trhu dostatek atraktivních příležitostí za rozumné ceny. Trh je příliš chamtivý, takže je čas být bojácný.
Přitom Berkshire v posledních měsících provedla zajímavé tahy. Snížila podíl v Applu, navýšila investici do Alphabetu a posílila pozici v Occidental Petroleum. Iniciovala také nové pozice v UnitedHealth, Nucor a Lennar. Portfolio k třetímu čtvrtletí 2025 tvořilo 41 akciových pozic v celkové hodnotě 267,33 miliardy dolarů. To není pasivní čekání – to je aktivní výběr.
Lekce, které přežijí svého autora
Buffettovy dopisy akcionářům byly plné nezapomenutelných formulací. V roce 2015 vysvětlil svou dvojí investiční strategii – nakupovat podíly ve skvělých veřejně obchodovaných firmách a zároveň kupovat celé podniky.
A pak je tu slavná metafora o plavání nazí: „Teprve když odplyne příliv, zjistíte, kdo plaval nahý.“ Napsal to v roce 2001 v kontextu praskající dot-com bubliny. Stejnou metaforu bychom mohli použít pro finanční krizi 2008 nebo pro covidový šok 2020.
Co z toho plyne pro české investory?
Daniel Gladiš, zakladatel fondu Vltava Fund, se k odkazu Warrena Buffetta otevřeně hlásí. Principy hodnotového investování – kupovat kvalitní firmy za rozumné ceny, držet je dlouhodobě, nepanikařit při poklesech – fungují i na Pražské burze, která za sebou má úspěšný rok 2025.
Inflace v Česku se pohybuje mírně nad dvouprocentním cílem centrální banky, ekonomika roste stabilním tempem. To vytváří prostředí, kde trpěliví investoři mohou najít příležitosti – pokud se nenechají strhnout davem.
Buffett vždy zdůrazňoval, že individuální investoři mají výhodu oproti institucím: nemusí reportovat čtvrtletní výsledky, nemusí následovat benchmarky, mohou si dovolit čekat. „Investujte do společností, jejichž podnikání rozumíte,“ radil opakovaně. V době, kdy se zdá, že každý druhý influencer nabízí „zaručené tipy na zbohatnutí“, zní tato rada téměř revolučně.
Kdy přijdou zlaté přeháňky?
Greg Abel, Buffettův nástupce, převezme Berkshire Hathaway v jiném světě, než v jakém Buffett začínal. Svět algoritmů, umělé inteligence a okamžitých transakcí. Přežijí Buffettovy principy i v tomto prostředí?
Pravděpodobně ano. Chamtivost a strach, dvě základní emoce pohánějící trhy, se za posledních šedesát let nezměnily. Změnila se rychlost, s jakou se projevují. A možná právě proto je Buffettova rada o nebojácnosti uprostřed chamtivosti relevantnější, než kdy jindy.
Když Buffett v roce 2016 slíbil, že až přijdou „přeháňky zlatého deště“, vyběhne ven s neckami, mnozí se usmívali. Dnes, s 348 miliardami v hotovosti, je jasné, že na ty přeháňky stále čeká. A že až přijdou, bude připraven.
Zdroj info: The Guardian
Autor: Marek Hájek
Foto: Vytvořeno umělou inteligencí v ChatGPT
<
